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那么本季度1亿美元也并非是授权营收的预期值

时间:2018-07-26 16:09

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  北京时间7月26日下午消息,高通今天发布了2018财年第三财季财报。报告显示,高通第三财季净利润为12亿美元,比去年同期的9亿美元增长41%;营收为56亿美元,比去年同期的54亿美元增长4%。高通第三财季业绩超出华尔街分析师预期,对第四财季的盈利展望也同样超出预期,推动其盘后股价大涨5%以上。
 
  财报发布后,高通CEO史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)、总裁克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)、CFO乔治·戴维斯(George Davis)、执行副总裁亚历山大·罗杰斯(Alexander Rogers)和法律总顾问唐纳德·罗森博格(Donald Rosenberg)公司高管出席了随后举行的财报电话会议,解读财报要点,并回答分析师提问。
 
  以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容:
 
  加拿大皇家银行资本市场分析师Amit Daryanani:我想询问一下恩智浦(NXP)并购案的进展情况。你究竟想从收购恩智浦的交易中获得什么呢?你认为在市场不稳定因素解决之前,高通是否无法完成任何交易?还是你认为恩智浦也许存在一些独特之处,以致于你没法完成并购,但你仍然可以完成其他交易?我只是想弄清楚这些。对于和恩智浦之间的纠葛,你是怎么打算的?
 
  对于回购股票这一点,我们的计划进程安排是什么样的?你要如何在这么短的时间内完成如此大规模的股票回购呢?
 
  莫伦科夫:我先回答第一部分的问题。我并不太确定此次交易有任何特殊之处。我觉得这更像是所有人目前所处宏观环境的一个映射。
 
  对我们来说,我不知道此次收购事件是否表明未来我们做事情的能力会发生任何变化。我们显然是从资本配置角度决定快速回购股票的,这也是我们目前的关注焦点。但我并没有发现有什么事情是盖棺定论的,我觉得对于行业内现在所有人来说,这仅仅是一个不同寻常的时机罢了。
 
  戴维斯:关于股票回购的进程问题,我们会很快就这一点公布相关消息。但是显然,如果我们要在2019年内完成大部分股票的回购,那么在此计划的实施过程中,我们肯定会采取一些加速回购股票的行为。
 
  Canaccord Genuity分析师Michael Walkley:就股票回购和你的目标计划来谈谈,假设两宗授权协议没能解决,你对于2019财年每股收益5.25美元的预期是否会发生变化呢?如果情况仍然没有发生变化,你能大概告诉我们一下你对于实现这一指标的看法吗?
 
  戴维斯:首先,我们并没有变更2019年财年的目标预期。提示一下,授权争议案的解决决定着公司每股收益能否达到6.75-7.5美元之间。如果你想到了我们过去为解决纠纷而设置的法律里程碑,我们相信这些里程碑依旧是朝着正确的方向发展,且基本没有发生变化。
 
  针对与恩智浦相关的股票回购增值时机与影响来说,显然股票回购取决于股票何时能到我们手中。这也与授权案的解决时机有关。我们之前提到过,恩智浦能为每股带来1.50美元的增值,实际上你可以期待一个更高的数据。当然,前提是授权案能够落幕。因此就目前来说,我们对于每股收益在6.75美元-7.5美元之间的预期没有发生任何变化。至于每股收益5.25美元预期的达成,我们仍需关注股票回购的时机以及回购带来的影响。
 
  蒙特利尔银行资本(BMO Capital)分析师Timothy Long:如果可以的话,我就提两个问题。首先,关于5G的问题,坊间传闻很多。你能告诉我们一下最新消息吗?如果5G技术促使平均零售价提高或是股价增长,那这对于高通芯片和版权业务的商业模式意味着什么呢?
 
  其次,关于芯片业务,似乎薄型调制解调器业务减少,但是整体情况还是较为有利的。我想你预计的平均零售价应该不错,也许在接下来几个季度毛利率会上升。如果可以,请简单说明一下这两个问题。
 
  阿蒙:我会先从5G芯片说起,之后交由Alex来说明授权问题,然后我们再来讨论一下调制解调器。对于高通在5G技术上取得的进展,我们感到很欣慰。5G技术正在加速发展。我想我们之前有讨论过市场上有很多运营商。我想说的是,我们的骁龙800 OEM将在2019年推出5G智能手机。我想此举能够确保公司在市场的有利地位。这项技术还处在早期发展阶段,但我们已经凭此实现了创收。我想在市场发展的同时,我们将处于很好的领先地位。在2019年迟些时候以及2020年,5G技术将成为一项重大进步。正如你预想得那样,芯片业务上,我们发现了创收和增加利润的机遇。
 
  罗杰斯:关于QTL,5G的过渡将有助于QTL业务的增长。我们在知识产权问题上处于领先地位,包括专利等。凭借推出的授权框架,我们处于有利地位。最近,我们刚刚签订了十几笔授权协议。所以,我们相信在5G过渡这段时期,高通的长期稳定性能够帮助公司维持优势。
 
  戴维斯:关于毛利的问题,正如你对于第四季度的预判一样,对于利润影响最大的因素就是其他授权协议费用的缺失。尽管苹果公司业务量减少,你还是能够看到每季度以及每年,中国芯片业务对于骁龙700以及800的需求都在增加,这缓和了业务减少的情况,否则盈利问题就会一言难尽了。
 
  瑞杰金融(Raymond James)分析师Chris Caso:我只想提一个问题,关于ASC 606(《会计准则汇编606——源于客户合同的收入》)的。这会如何影响2019 财年的目标设置?你之前提供的数据中是否已经将其包括在内了?因为和之前的假设相比,我觉得这对于财年第一季度是锦上添花的事情,这能够揭示表现最好的季节。我的想法是否正确呢?
 
  戴维斯:在2019年的估算中,ASC 606一直是考虑在内的。实际上,如果你考虑到了这一问题,其实ASC 606只会影响这一年营收在图表上的呈现情况,而不会影响总额。
 
  伯恩斯坦(Bernstein Research)分析师Stacy Rasgon:我有两个问题,第一个问题是回购的时机。如果回购股票能够为2019年每股收益带来1.5美元,但这需要你花费一年时间去落实,那么在2019年它如何在股价中呈现出来呢?
 
  第二个问题,下一个季度以及下下个季度,你又设置了1亿美元的营收预期。那么这1亿美元象征着问题解决之后的净收入预估吗?事实上,你是否下调了QTL业务的营收指标?过去它为11亿美元,而如今是10亿美元到12亿美元之间。因此这看上去是核心业务营收被削减了。是实际情况如此还是因为季节原因或是目前正在面临的一些问题导致的?
 
  戴维斯:我就先从1亿美元说起。这1亿美元并不是代表着营收变动。10亿美元到12亿美元的营收目标也不算是变动。我们之前说过,根据季节因素,我们预计每个季度的营收大约是在10亿美元到11亿美元之间。如你所知,我们目前经历了更为季节性疲软的季度,由于我们错过了一些产品的推出,今年季节性带来的影响较大。因此,在这一阶段内,整个市场大体是比较平稳的。整体看来,QTL的表现尚可。
 
  就回购问题,如果问题没能解决,那么恩智浦每股带来的增值是会低于1.5美元的,如果问题得到解决,那么增值将会超过1.5美元。这涉及到恩智浦一整年增值带来的协同作用以及股票回购项目之间的平衡问题。但在计算上不会有什么大的改变。
 
  罗杰斯:如果谈判有结果的话,那么本季度1亿美元也并非是授权营收的预期值。这不过是部分应付款,并不能完全反应协议中所欠付的款项。
 
  我们之前已经说过,我们正在积极进行谈判。谈判仍在进行之中。只要我们认为谈判朝着积极的方向发展,我们就会不断推动。我们认为,这笔费用也很好地证明了谈判在朝着好的方向发展。
 
  摩根士丹利分析师James Faucette:我想关于决策制定流程提问,我们希望这能帮助我们多了解你对于未来发展的考量。对于选择继续等待中国政府走完流程的机会成本,你能否更好地说服我们呢?按照你描述的情况,政策窗口的变动能够带来更有利的支持。你是如何看待继续等待的机会成本的?为什么你会选择继续前进?我们对此应该如何考量?你是如何看待高通未来的发展机遇的,尤其是在一些你正在积极推广业务的地区?
 
  莫伦科夫:我认为现在的情况——提醒大家一下,我们在21个月之前就签订了协议,而且我们之前已经续签过一次协议。此外,我们与全球各地的监管机构,尤其是中国相关机构正在进行良好的洽谈。
 
  很显然,现在的宏观环境比较困难。目前尚不清楚未来会发生何种惊人的变化。这是我们必须要打开的时间窗口。我想我们会做出两部分的调整。第一,公司将会专注于未来的发展机遇。我想这一点很重要。另一方面,我们需要提供确定性,不仅仅是为合作伙伴和股东,还要为我们的雇员。在我们纵览大局之后,我们认为正确的选择就是前进。显然,我们还有一些时间,希望能帮助你们了解我们的发展方向。
 
  我想,你也可以将其视作是我们对于业务发展、企业发展方向等方面的积极态度。我们会一如既往,继续前进并为股东提供切实利益。
 
  野村证券分析师Romit Shah:从长达14周的9月季度到长达13周的第四季度,MSM芯片的出货量是否会受到影响?这是我们需要担心的问题吗?
 
  我能否问一下苹果在你的薄型调制解调器业务中所占的比例吗?你们是否会无限期被苹果剔除在外?还是会考虑赢回这部分业务?
 
  戴维斯:购买力以及购买决策对于季度多一周或少一周时间没有什么大的反应。主要是关系到产品推出的时机。因此,这实际上——我们会看到多出来的一周对于成本影响较大,所以这实际上是关系到净支出。
 
  阿蒙:关于你对于苹果的提问,您要明白这是一个不断变化的行业。我想,我们已经清楚表达了自己的看法,我们并没有考虑继续支持其新产品,但我们会继续在之前的老款产品中为其提供支持。随着行业的发展以及设计因素,我想这就是我们的决定。
 
  我们会继续专注于技术。对于我们在调制解调器上的领先地位,我们很有自信。我们还发现了一些有趣的事情。一个第三方客户报告证明了我们制造的调制解调器性能很好,我们将继续投入相关技术研发。如果机遇到了,我想我们会成为苹果未来的供应商。
 
  Cowen分析师Matthew Ramsay:很多人认为,并购恩智浦是为了试图跨界其他领域,尤其是在汽车和微控制器物联网业务。如今这笔并购交易似乎是不太可能成功了,如果可以,能够谈谈现在手头其他业务的发展规模吗?即便没有成功并购恩智浦,你又是如何看待自己的竞争优势的呢?
 
  莫伦科夫:我想我得区分来谈。答案取决于你身处哪个市场。在汽车市场,我们觉得自己算是影响较大的市场参与者。我们的技术非常强大,界定了很多新的用例,尤其是远距离通信信息科学以及互联汽车这条产品线,还有车载信息娱乐系统。我们也得益于此。因此,我们觉得自己在市场上的规模还是很大的。显然,有恩智浦的助力,我们能够将规模继续扩大,这也是我们为什么热衷于促成这笔交易的原因。我之前已经提到,我们的汽车业务已经是一个规模较大的业务,目前有多达50亿美元的“积压而尚未交付的订单”,且数量还在增加。我们对此很满意,我想我们在技术上的优势也将界定未来的一些关键改革。
 
  在物联网领域,我们所处的地位恰恰合适,既掌握了核心技术,也拥有行业正在努力发展的技术。我们缺乏一个强大的有机渠道,而恩智浦的并购交易本可以为我们提供这一点。物联网业务在不断发展,但我们在未来还会添加一些新内容。我们希望能够继续推动技术的发展并且在此期间完成股票回购。这是从资本配置角度来看待公司未来的发展,我们也为自己在技术上的优势感到幸运和开心。我们相信,从长远角度来说,这些技术是赢得市场的关键。
 
  德意志银行证券Ross Seymore:有很多媒体报道称邻接业务都在缩减成本,你要怎么在削减10亿美元成本的同时实现业务多样化呢?
 
  我的第二个问题是,这也许有一些离题。George,似乎你的MSM芯片业务预期指标是与季节性变化相关的。考虑到在苹果事件上你的说辞,是还有一切其他事情发生了吗?多出来的一周是否让QCT的营收看上去好看一些?希望你们说的话能让我信服。
 
  莫伦科夫:让我首先回答第一个问题,关于公司的焦点。
 
  我们削减成本的重心是放在这些领域内公司的资源上,而不是移除研发或资源。你深谙公司的发展历史,我们曾有过一些在我看来是略微超出公司核心能力的选择。我们试图将研发资源放在那些我们认为有发展潜力的领域里。工业互联网、汽车以及网络显然是我们非常期待的几个领域。我们也会将部门研发资源集中在这些业务上,而不是整个撤走资源。
 
  我们也在考虑减少授权业务上的成本。我们希望在授权业务上,公司能够进入较为和平的处境,但请放心,我们一直专注于让公司在上述的一些领域里取得更好的发展。
 
  阿蒙:关于MSM业务,我们发现了一些事情并且在指标中已经反映出来了。首先,我们认为关键的中国客户有望成为优质客户。之前提到过,在进入中国市场时,中国对骁龙700以及800的需求非常大。我们也发现一些大规模中国原始设备制造商开始进军国际业务。相应地,这也能帮助我们增加MSM芯片的销量。举个例子,我们的其中一位重要客户现在就在英国、德国、西班牙、意大利、葡萄牙以及法国销售产品,对于它们来说,这是一个全新的地理区域。随着中国将在2019年迟些时候大范围推广5G技术,我们希望这一发展趋势能够继续。
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